Alpha Tech 투자심사보고서, 15B$
본 보고서는 Alpha Tech Research Corp(이하 "Alpha Tech" 또는 "동사")가 제시한 시리즈 투자 제안서에 대한 정밀 실사(Due Diligence) 결과를 기술한다. 동사는 12 MWe급 용융염 원자로(MSR, Molten Salt Reactor)인 'ARC Generator' 개발과 원자력 등급의 용융염 정제(Salt Purification) 서비스를 결합한 이원화된 비즈니스 모델을 보유하고 있다. 현재 동사는 Pre-Money $450M)를 제시하고 있으며, 2028년까지 5배(5x) 회수를 기대함
기업 가치 평가, 경쟁사 심층 분석 및 엑시트 시나리오 검토
작성 일자: 2025년 12월 18일
수신: 투자 심의 위원회 및 적격 투자자 귀하
주제: Alpha Tech Research Corp의 $450M 기업가치 적정성 및 'Salt-First' 전략에 기반한 5x 수익 실현 가능성 분석
1. 개요 (Executive Summary)
본 보고서는 Alpha Tech Research Corp(이하 "Alpha Tech" 또는 "동사")가 제시한 시리즈 투자 제안서에 대한 정밀 실사(Due Diligence) 결과를 기술한다. 동사는 12 MWe급 용융염 원자로(MSR, Molten Salt Reactor)인 'ARC Generator' 개발과 원자력 등급의 용융염 정제(Salt Purification) 서비스를 결합한 이원화된 비즈니스 모델을 보유하고 있다. 현재 동사는 **Pre-Money Valuation(투자 전 기업가치) 4억 5천만 달러($450M)**를 제시하고 있으며, 2028년까지 5배(5x) 이상의 자본 이득을 목표로 하고 있다.
본 분석의 핵심 결론은 Alpha Tech가 제시한 $450M의 기업가치는 원자로 개발사로서의 잠재력보다는, 현재 가동 중이라고 주장되는 '용융염 정제 사업'의 현금 흐름과 독점적 지위에 의해 정당화될 수 있는 비대칭적(Asymmetric) 투자 기회라는 점이다. 경쟁사인 Oklo Inc.나 NuScale Power가 수십억 달러의 밸류에이션을 형성하고 있음에도 불구하고 막대한 자본 소진(Cash Burn)과 규제 불확실성에 노출된 반면, Alpha Tech는 정제 사업을 통해 비희석(Non-dilutive) 자금을 조달할 수 있는 구조적 헷지(Hedge) 수단을 보유하고 있다.
그러나 동사가 주장하는 미 국방부(DoD)와의 "4,500기 원자로 공급 합의"는 공개된 국방부의 사업자 선정 결과와 배치되는 중대한 위험 요소(Red Flag)로 식별되었다. 따라서 본 투자는 '원자력 인프라(소금)에 투자하고, 원자로(SMR) 기술은 무료 콜옵션으로 취득하는' 전략적 관점에서 접근해야 하며, 3년 내 기업가치 5배 상승은 원자로의 상용화 성공보다는 데이터센터 전력난으로 인한 'AI-에너지 테마'의 시장 과열과 세컨더리 시장의 유동성 공급에 기인할 가능성이 높다.